华康股份2026年中报：营收增长32.98%而净利降68.61%，舟山产能放量与产品结构切换下的战略取舍今日播报

来源: 证券之星经营分析 ┆ 时间: 2026-08-23 22:09:22

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指标2026年上半年同比2025年全年同比销售量11.87万吨+32.71%189,409.56吨+12.32%营业收入——19.83亿元+2.08%毛利率——26.68%+0.50个百分点

管理层对该板块的策略是"对外拓展医药保健、DC产品等高端新应用领域，对内持续优化生产工艺技术，稳定产品质量、压缩生产成本、提升盈利水平"。2025年晶体糖醇收入增速（+2.08%）显著低于销量增速（+12.32%），显示该板块价格承压，但毛利率逆势提升0.50个百分点至26.68%，成本控制对冲了价格下行。

指标2026年上半年同比2025年全年同比销售量48.69万吨+124.51%807,386.76吨+246.26%营业收入——20.63亿元+173.22%毛利率——1.43%-8.15个百分点

液体板块是舟山华康新产线投产的直接受益者。2026年上半年管理层明确表示，为快速抢占市场，公司"针对液体产品调整市场拓展策略，低毛利液体产品销售占比提升"。该板块2025年毛利率仅1.43%，明显低于晶体板块，其收入体量在2025年已反超晶体产品（20.63亿元对19.83亿元）。

指标2026年上半年2025年全年研发费用0.87亿元（+25.86%）1.45亿元（+12.86%）研发投入占营收比例—3.46%研发人员数量/占比—313人/13.92%授权专利（截至期末）—339项（发明专利95项、实用新型191项、PCT途径53项）

2026年上半年研发费用增速（+25.86%）高于营收增速（+32.98%）之下的同期费用水平，管理层归因于"本期研发投入增加"。研究院维持合成生物学、发酵、化工、生物质、应用、知识产权六大模块架构，其中发酵为核心优势模块，合成生物学与知识产权被定性为"初创待提升模块"。运营层面，公司上半年引入DSTE（从战略到执行）与BLM（业务领先模型）战略管理体系，推动TMS、SRM系统与财务、BIP平台融合，并"前瞻性引入AI及先进智能工具"赋能研发、生产与经营全价值链，核心能力建设从单一制造优势向"研发平台+数字化运营"双轮演进。

指标2026年上半年上年同期变动2025年全年2024年变动营业收入24.81亿元18.66亿元+32.98%41.89亿元28.08亿元+49.15%归母净利润0.42亿元1.34亿元-68.61%2.00亿元2.68亿元-25.40%扣非归母净利润0.33亿元1.22亿元-72.78%1.72亿元2.59亿元-33.50%经营活动现金流净额1.07亿元0.83亿元+28.92%4.24亿元1.46亿元+189.70%基本每股收益0.14元0.45元-68.89%0.66元0.90元-26.67%加权平均净资产收益率1.30%4.13%-2.83个百分点6.28%8.55%-2.27个百分点

管理层将2026年上半年归母净利润下降68.61%归因于三方面：舟山华康自2025年第二季度起规模化投产后产能持续释放，低毛利液体产品销售占比提升导致综合毛利率同比下滑；可转债利息费用持续计提；外汇汇率波动推高财务费用。成本端印证了这一解释——营业成本增速（+42.11%）高出收入增速9.13个百分点；财务费用0.69亿元，同比+87.55%（2025年全年财务费用0.96亿元，同比+1040.73%，同为可转债利息费用化所致）。

结构上值得关注的两点：